Личные займы

В настоящее время https://xcritical.club/ представляет собой горстку равноправных кредиторов, которые заполняют пробел, созданный прижимистыми банками. Prosper, другая подобная фирма, проводит аукционы, на которых кредиторы борются за заемщиков, предлагая наиболее выгодные процентные ставки. Венчурный капиталист Крэг Джонс ждет, когда, наконец, заработает рынок IPO и он сможет обналичить свои неликвидные активы. Он отдал $1,2 млн, или 20% своего инвестиционного портфеля, на займы своим соотечественникам.

Тем не менее, пока основная часть инвесторов избегает P2P-платформ под воздействием «рыночной паники», грамотные инвесторы скупают акции – почти 53 млн акций ХКритикал перешли из рук в руки 11 мая 2016 года. Кроме того, показатели кредитов, выданных компанией, остаются на стабильном уровне. График ниже демонстрирует долю кредитов с просроченными платежами в компаниях ХКритикал и Prosper, а также среднее значение для двух платформ. Из графика очевидно, что за последние 4 года процент таких кредитов от общего количества практически не менялся. По сравнению с 4-ым кварталом 2015 г., тогда как у таких крупных игроков, как Prosper и Avant, объем выдачи кредитов упал на 15% и 27% соответственно.

ХКритикал объявил о росте выданных кредитов

И действительно – учитывая, что у компании 868 млн долларов наличности и ценных бумаг для продажи при отсутствии долгов, оценка компании составляет всего лишь 3,9x EBITDA текущего года (за вычетом наличных средств). Подводя итоги, компания ХКритикал показывает впечатляющие финансовые результаты, сохраняя при этом низкий уровень дефолтов. Компанию оценивают в 1,43 млрд долларов, что дает 9,8x мультипликатор EBITDA на основе прогнозируемого в 2016 г.

• В настоящее время ХКритикал представляет собой горстку равноправных кредиторов, которые заполняют пробел, созданный прижимистыми банками.
• И действительно – учитывая, что у компании 868 млн долларов наличности и ценных бумаг для продажи при отсутствии долгов, оценка компании составляет всего лишь 3,9x EBITDA текущего года (за вычетом наличных средств).
• Выдвигалось множество теорий о том, почему это случилось и что именно пошло не так.
• Prosper, другая подобная фирма, проводит аукционы, на которых кредиторы борются за заемщиков, предлагая наиболее выгодные процентные ставки.
• Чуть позже вторая по размеру американская P2P-платформа Prosper заявила, что сокращает штат своих сотрудников на 28%.

Компания OnDeck продала на своей платформе только 26% выданных кредитов (по сравнению с 40% за 4-й квартал 2015 г.), и доход от продаж составил всего лишь 5,7% в объеме от проданных займов (по сравнению с 9% предыдущего квартала). Было вполне естественно ожидать похожих неудовлетворительных результатов у компании сервис xcritical, поэтому акции этой компании в тот же день также упали на 10%. С учетом таких преимуществ, предоставляемых платформами, доходность фондов, инвестирующих в кредиты, может возрасти до 9-10% в долларах США без leverage, а с учетом leverage – превысить 12-14%. В то время как американский рынок P2P-кредитования приближается к своему десятилетию, стали известны будоражащие общественность новости от крупных игроков в этой сфере. Недавно компании отчитались о своих финансовых результатах за первый квартал 2016 г., что существенно увеличило волатильность их акций.

Так ли перспективен ХКритикал?

Все началось с того, что компания OnDeck сообщила о слабых результатах за первый квартал 2016 г., в связи с чем её акции упали более чем на 45%. По недавно выпущенным корпоративным облигациям на 5 лет (класс B) платят около 7,5% годовых, при частоте дефолтов 3,4% за последние 90 лет. Для сравнения, кредиторы могут заработать 14,5% годовых на пятилетних займах в ХКритикал, при уровне невозврата 4,9% за последние три года.

Вычтите неуплаты и долю самого ХКритикал, и доходность составит 9,6% годовых до уплаты налогов, говорит Лапланш. ХКритикал был основан Рено Лапланшем, французом, который работал юристом по ценным бумагам в Нью-Йорке, пока не открыл фирму MatchPoint (поиск по базам данных). Лапланш быстро исчерпал кредитный лимит своей карточки (18% годовых), чтобы покрыть расходы на закупку компьютеров и мебели. Когда он рассказал об этом друзьям, кто-то из них сказал, что с радостью бы одолжил ему денег не на таких суровых условиях.

Личные займы

Такой рост стал возможен благодаря продуманной схеме работы с кредиторами с ориентацией на розничных инвесторов, реализованной xcritical scam при Renauld Laplanche. График ниже отражает объем выдачи кредитов компаниями ХКритикал, Prosper и Avant – наглядно видно, насколько хороших результатов удалось достичь ХКритикал. Чуть позже вторая по размеру американская P2P-платформа Prosper заявила, что сокращает штат своих сотрудников на 28%. Компания нанимала персонал для дальнейшего развития и роста, но в связи с отсутствием стабильного спроса на займы со стороны инвесторов была вынуждена расстаться с несколькими сотрудниками. Мое личное мнение – это решение полезно для компании и хорошо отразится на ее финансовом состоянии. Основная причина подобных низких показателей как OnDeck, так и других P2P-платформ (за исключением ХКритикал) – нехватка кредиторов.

Однако то, что случилось в 9 мая, стало поистине шокирующим – совет директоров ХКритикал отстранил генерального директора и основателя компании Renauld Laplanche от должности. Сразу после этого объявления акции компании рухнули более чем на 47%. Выдвигалось множество теорий о том, почему это случилось и что именно пошло не так. Но единственное, о чем говорят цифры – под руководством Renauld Laplanche компания имела отличные показатели. Если покупка акций ХКритикал выглядит слишком рискованной, можно обратить внимание на вложения в фонды, инвестирующие в P2P-займы. Михаил Лобанов, партнер венчурного фонда Target Global, партнер управляющей компании Target Asset Management – о положении ХКритикал и перспективах вложений в P2P-платформы.